产品提价、毛利率走低、高管动荡，片仔癀股价创年内新低

央广网北京10月26日消息（记者 邵蓝洁）“药茅”片仔癀迎来多事之秋。自今年5月，“神药”片仔癀在20年间第10次提价后，业绩提升、股价提升似乎已经稳操胜券。10月中旬，漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称“片仔癀公司”）发布了前三季度业绩情况，营收、净利双双增加，但肝病用药板块以及整体的医药制造板块毛利率却降低了，这意味着片仔癀公司尚未消化上游中药材涨价的压力。

与此同时，片仔癀公司高层频繁调整，3年换了4个董事长，近一年9位高管辞职，颇为动荡。10月16日业绩发布后，其股价连跌四日，一度刷新近一年以来的低点，较年内高点已经跌掉超23%。

涨价带不动毛利率

近日，央广网记者走访市场发现，片仔癀产品在市场渠道方面的供给较为充足。北京朝阳区一家片仔癀体验馆表示，目前1粒装的没有货，可以买2粒、4粒、10粒装，这些规格都有货。这与今年上半年供货紧张的情况截然不同，上半年央广网记者在该门店调查时发现，店内除十粒装的片仔癀外，其他规格均无货，如果需要一粒装的可以下月再尝试购买，到货时间不确定。

北京丰台区一家连锁药店的药师表示，目前1粒装片仔癀有货，如果需要的比较多，还可以调货，该药师介绍，1粒装片仔癀之前的价格是880元，现在价格降低到850元，也是其从业几年来第一年遇到片仔癀降价的情况。

片仔癀素有“药茅”之称，价格高、供应紧张、常年有溢价，是仅有的两种国家绝密级中药之一，因稀缺性和传说中的神奇功能成为“硬通货”。近日东南网报道称，漳浦县许某某将其购买的片仔癀和安宫牛黄丸等产品一部分自用，剩余的部分加价销售，因未经许可销售片仔癀，没收违法所得85.9775万元，罚款1088.071万元。

与飞天茅台类似，一方面市场上没有足够的片仔癀产品供消费者选购，另一方面，片仔癀价格一直在上涨。据不完全统计，在过去20年间，片仔癀一共涨价了20次，最近一次是今年5月份，片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，每粒3g，涨了170元，也是片仔癀史上最大幅度的提价。在互动平台上，有投资者质疑，片仔癀16.57%的利润增长率全靠涨价带动，是否涉嫌将成本上涨压力转嫁给消费者承担？片仔癀并未做出正面回复。

在上市公司层面，片仔癀产品虽然只贡献了近一半的收入，但利润贡献超过90%。因此，片仔癀涨价对于公司业绩的提升效果相当明显。有机构统计发现，基本每次提价都为片仔癀公司带来了业绩提升和股价上涨。2016年开始片仔癀公司的股价长期处于上升通道，从2016年5月31日最低点35.9元/股，到2021年7月21日股价冲至491.88元/股的历史高位，股价大涨近13倍；这期间片仔癀公司归属于上市股东的净利润从2015年末的4.67亿元增至2021年的24.72亿元，增幅远低于股价涨幅。

涨价、业绩提升、股价拉高，这一套行云流水的操作已经成为片仔癀公司的独门特技。不过，这次涨价的效果目前来看并不理想。通过对核心产品大幅提价，片仔癀公司前三季度实现了营收、净利双增，但其医药制造方面毛利率同比降低3.11个百分点，主打产品所在的肝病用药毛利率和心脑血管用药毛利率都在下滑。

尚未跑赢成本上涨

具体来看，片仔癀前三季度主营业务实现营收75.85亿元，同比增长14.94%；主营业务成本39.05亿元，同比增长12.94%；归属于上市公司股东的净利润24.05亿元，同比增长17.16%。考虑到提价因素，主营业务14.94%的收入增幅相较于上半年14.08%的收入增幅，只是略微增长0.86个百分点，效果并不明显。

其中，片仔癀公司收入占比超过50%的医药制造业板块实现营收38.52亿元，同比增长22.51%。医药制造板块主要包括肝病用药(主要是片仔癀锭剂)、心脑血管用药（以安宫牛黄丸为主）和其他。

在2023年上半年，片仔癀医药制造业毛利率为74.23%，同比降低3.82%。肝病用药收入占据了医药制造业收入的92%以上，今年5月份，片仔癀锭剂国内市场零售价从590元/粒上调到760元/粒，增幅28.8%。因此，其肝病用药毛利率从上半年的77.71%增长到前三季度的78.19%，并由此带动医药制造业的毛利率上升到75.24%，增长了1%，但同比去年同期，肝病用药毛利率仍有3.11%降幅。心脑血管用药毛利率降幅更大，前三季度毛利率为40.00%，同比减少了7.52个百分点。

核心产品提价近三成，片仔癀主营业务收入增长不到1%，主要产品毛利率还在下跌。业绩发布后，10月17日，片仔癀股价下跌了5.1%，盘中一度跌幅超7%，股价刷新近1年以来低点，此后更是连跌三天。

国金证券研报指出，片仔癀医药制造业毛利率承压，肝病用药和心脑血管用药的毛利率均有一定下滑，主要是受到中药原材料涨价影响。

原材料涨价的影响，一时难以消化。

中药材天地网24日的快讯显示，天然牛黄，受来货量少影响，行情不断攀升，但可供量依然不大，持货者喊价坚挺，现市场天然牛黄报价在140万元/千克-150万元/千克。药通网显示，天然麝香价格为65万元/千克，年增长44%，可以对比的数据是，今年5月份时，药通网显示，天然麝香价格为45万元/千克。

在前三季度报中，片仔癀公司增速最快的当属以安宫牛黄丸为主的心脑血管用药，营收2.40亿元，同比大增79.34%。不过，由于牛黄的涨价，心脑血管用药成本同比增长105.02%，达到了1.44亿元，最终，产品毛利率减少了7.52个百分点。

值得注意的是，安宫牛黄丸成分中包含牛黄、麝香等珍贵成分，零售价格为798元/盒，高于片仔癀1粒装，但其毛利率却明显低于后者。2023年上半年，肝病用药毛利率为77.71%，心脑血管用药毛利率为40.15%；2023年前三季度，肝病用药毛利率微涨至78.19%，心脑血管用药毛利率为反而降低到40.00%。

有投资者质疑，按照零售价和成分对比片仔癀单品，安宫牛黄丸的毛利率不应该比片仔癀低，为何目前只有40%左右的毛利率？片仔癀依然没有正面回应。

管理层持续动荡

三季度报是片仔癀公司董事长林志辉上任后的第一份成绩单。今年8月9日，片仔癀公司董事会选举来自漳州市纪检系统的林志辉为新一任董事长。这是2021年以来的第4任董事长，也是第2位未曾有片仔癀公司工作经历的董事长。

在林志辉就任之前，上一任董事长为林纬奇，同样是空降而来，其曾先后担任福建省漳州师范学院英语系教师，福建省东山县教育局干部，福建省漳州市国资委党委委员、副主任等职位。2021年12月，林纬奇宣布任职，但一年半后，2023年7月24日晚，片仔癀公司发布公告称，因工作调整，林纬奇向董事会辞去公司董事长、董事及董事会下属专门委员会委员等职务，任职时间并不长。

不过，林纬奇的上一任潘杰，任职时间更短。潘杰于2021年4月上任，任职时间仅8个月。2021年12月9日晚，片仔癀公司发布公告称，其原第六届董事会董事长潘杰因工作调整，向董事会辞去公司董事、董事长及董事会下属专门委员会委员等职务。

潘杰是片仔癀公司的“老人儿”，1987年，潘杰入职漳州制药厂；1999年-2014年，任片仔癀集团公司董事；2015年后，潘杰长期在片仔癀控股股东漳州市九龙江集团任党委书记、董事长。2023年5月10日，漳州纪委监委发布消息称，漳州市九龙江集团党委书记、董事长潘杰，因涉嫌严重违纪违法接受漳州市纪委监委纪律审查和监察调查，同时接受调查的还有片仔癀党委委员、副总经理刘丛盛。

接下来的两个月，片仔癀公司董事林柳强、董事会秘书、副总经理陈纪鹏，监事洪东明、何建国和吴小华，总工程师洪绯，总审计师吴坤洪登继陆续辞职。三个月后，福建省漳州市纪委监委官网通报，片仔癀公司原党委书记、董事长刘建顺构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，被开除党籍。

在董事长这一职位上，潘杰的“前任”是刘建顺。刘建顺2014年3月起任片仔癀公司董事长，2021年4月申请提前退休，不再担任公司任何职务，任职7年之久。他任职期间曾多次提价，有数据显示，2017年和2020年提价之后一年甚至有翻倍以上的股价涨幅。在2014年至2020年任职期间，刘建顺推动片仔癀单品的价格涨了约10倍。

实际上，在片仔癀公司高管动荡的同时，其他业务领导也在同步震荡。今年8-9月份，福建片仔癀化妆品有限公司原副总经理陈创业、原董事长杨浦权被双开，“靠企吃企，将公权力沦为攫取私利的工具”等成为通报中的共同点。（央广网客户端）

来源：央广网客户端